國內(nèi)先進的數(shù)控刀具制造商，近5年利潤復合增速超50%。2007年公司在硬質(zhì)合金發(fā)源地湖南株洲成立，一直專注硬質(zhì)合金數(shù)控刀具業(yè)務。早年公司憑借模具銑削刀具業(yè)務起家，同時為太原重工、東方電氣等提供定制化刀具產(chǎn)品。2012年公司順應市場需求，向標準化切削刀具業(yè)務方向延伸。

近年來公司數(shù)控刀具產(chǎn)量穩(wěn)居國內(nèi)企業(yè)前三，2021年數(shù)控刀片銷量達8233萬片。2017-2021年公司營收與歸母凈利潤復合增長率分別達38%和51%，上市后公司實力獲得增強，增長較此前進一步提速，目前正處于產(chǎn)能快速擴張期；硬質(zhì)合金數(shù)控刀具是百億市場的順周期耗材，國產(chǎn)替代空間大。

機床刀具是2021年市場規(guī)模達477億的順周期工業(yè)消費品，硬質(zhì)合金是刀具的主要材料，約占到全部刀具的60%。2021年國內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀具市場約在120億規(guī)模，行業(yè)增長受益機床數(shù)控化率的提升。刀具市場細分品類眾多，存在一定的定制化需求，在部分品類上國產(chǎn)品牌已具備高性價比，未來持續(xù)進口替代的關(guān)鍵在于產(chǎn)品一致性和穩(wěn)定性的提升以及品類的擴充。刀具產(chǎn)品性能取決于基材、涂層和精密成型技術(shù)的綜合效果，技術(shù)轉(zhuǎn)換相對較少。

經(jīng)過多年的研發(fā)和市場推廣，國內(nèi)中端市場中國產(chǎn)替代日韓的趨勢已開始出現(xiàn)，而遠期潛在的海外出口市場是國內(nèi)的5倍，具備較大發(fā)展?jié)摿Γ恍缕窋U產(chǎn)計劃明確，規(guī)模效應有望持續(xù)提升。

1）技術(shù)方面：公司近年來持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)費用率處于行業(yè)較高水平，隨著新廠房中高精度磨床和視覺檢測設備的陸續(xù)投運，公司生產(chǎn)過程控制能力進一步提升，產(chǎn)品性能持續(xù)向日韓品牌靠攏；

2）產(chǎn)能方面：公司持續(xù)推動IPO及可轉(zhuǎn)債項目建設，公司預測新產(chǎn)能中數(shù)控刀片的目標價在9~10元，顯著高于公司21年5.9元的單價，同時產(chǎn)品矩陣進一步擴充至刀體、整體刀具等業(yè)務，整體刀具業(yè)務有望于年內(nèi)開始貢獻業(yè)績增量；

3）成本方面：公司通過漲價轉(zhuǎn)移2021年上游原材料的上漲壓力，隨著新產(chǎn)能的投運未來規(guī)模效應有望進一步體現(xiàn)；4）渠道方面：公司在國內(nèi)市場已建立覆蓋二十余省市的全國性銷售網(wǎng)絡，通過專賣店和專柜的模式打造頑石和哈德斯通雙品牌，同時持續(xù)加大航空航天和汽車零部件等領域直銷客戶拓展力度，為中長期行業(yè)競爭維度奠定堅實基礎。海外市場方面公司起步相對較晚，但隨著產(chǎn)品一致性和穩(wěn)定性的逐步提升，目前已能銷往韓國等數(shù)控刀具強國，未來出口占比有望持續(xù)提升。