2018年12月14日-16日，2019中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會于上海跨國采購會展中心隆重召開。

　　本屆大會吸引了來自黑色產(chǎn)業(yè)鏈、下游企業(yè)、金融行業(yè)等客戶，是業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、規(guī)格最高的盛會之一。

　　下面是小編為大家奉上的精彩干貨，看重量級專家如何解讀市場境況、預(yù)測經(jīng)濟風(fēng)云。

　　▌ 中國經(jīng)濟時報社社長、黨委書記、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員王忠宏：2019年制造業(yè)增長仍將在合理區(qū)間穩(wěn)定運行

中國經(jīng)濟時報社社長、黨委書記、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員王忠宏

　　三天前，中央政治局會議研究了2019年經(jīng)濟工作，提出要推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。 在目前經(jīng)濟面臨下行壓力的背景下提出推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，是貫徹十九大精神的體現(xiàn)，需要我們在制造發(fā)展中更加重視質(zhì)量、重視效率、重視效益。

　　2018年由于多種因素的疊加，中國制造業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)。就鋼鐵行業(yè)來看，今年行業(yè)形勢不錯，利潤增長非常快，利潤率是7.5%，比整個制造業(yè)的利潤要高不少. 但下游行業(yè)的一些民營企業(yè)、中小企業(yè)在經(jīng)營中面臨了一些困難。

　　多年來工業(yè)增加值占GDP的比重呈現(xiàn)下降的趨勢，制造業(yè)工業(yè)增加值從2017年9月到2018年11月增長速度持續(xù)回落。預(yù)計2019年的制造業(yè)增速將處在合理區(qū)間穩(wěn)定運行，規(guī)模工業(yè)增加值增速估計保持6%左右，制造業(yè)增速較平穩(wěn)。

　　今年以來制造業(yè)投資持續(xù)回升，從一季度的3.8%到1-11月的9.5%，占工業(yè)1/3強的裝備制造業(yè)比1-10月份快了0.5個百分點。其中，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械制造業(yè)、金屬制造業(yè)等貢獻居前，表明中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級正在積極進行中。

　　明年的基建補短板、促升級以及國家一系列政策對鋼鐵行業(yè)都是利好 。但一些行業(yè)的趨緩，如汽車制造業(yè)行業(yè)利潤同比下降 5.4%，房地產(chǎn)投資可能回落，以及中美貿(mào)易摩擦等，也可能拖累鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。

　　整體來看，2018 年我國工業(yè)企業(yè)利潤增長主要靠上中游行業(yè)帶動。1-10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤主要來源于鋼鐵、石油開采、石油加工、建材、化工行業(yè)，五個行業(yè)合計對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率為75.7%，但后期持續(xù)下去有一定難度。

　　黨的十九大報告中關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)提出了必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革為主線，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產(chǎn)率，不斷增強我國經(jīng)濟創(chuàng)新力和競爭力。

　　最后，在中國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面，他提出了四點建議： 一是順應(yīng)潮流，把握新時代制造業(yè)發(fā)展三大趨勢；二是堅持新發(fā)展理念，把貫徹國家戰(zhàn)略與實際緊密結(jié)合起來；三是加強創(chuàng)新，增強制造業(yè)發(fā)展的動力；四是優(yōu)化營商環(huán)境，營造制造業(yè)健康發(fā)展的良好生態(tài)。

　　▌ 野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺：中國2019年經(jīng)濟有壓力 但不悲觀

野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家 陸挺

　　從2017年底見頂后，全球經(jīng)濟開始進入下行通道。但美國經(jīng)濟在2018年表現(xiàn)是一枝獨秀。

　　2018年美國經(jīng)濟一枝獨秀的主要原因在于以下幾個方面：嫻熟成功的貨幣政策，推動美國經(jīng)濟進入一個良性循環(huán)；企業(yè)方面，盈利增速從2016年4季度開始強勁回升至6%左右的水平；特朗普稅改勢必加速海外資金回流，改善企業(yè)盈利，促進企業(yè)在國內(nèi)投資。

　　但對于2019年，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)明顯下行。 原因在于美聯(lián)儲加息可能對汽車和房地產(chǎn)等行業(yè)產(chǎn)生不利影響，此外，美國財政刺激政策效應(yīng)快速減弱也將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面作用。同時，中美貿(mào)易摩擦也將對美國經(jīng)濟造成影響。

　　美國20-64歲勞動人口增長只有0.3%，外勞進入美國的速度大為降低，潛在經(jīng)濟增速有限。因此預(yù)計美國GDP增速2018年2.9%,2019年2.4%,2020年1.7%。

　　美國長期利率沒有上去，但短期利率出現(xiàn)較明顯上升，出現(xiàn)國債收益率倒掛情況。 目前2年期和10年期國債收益率即將出現(xiàn)倒掛。而一旦長短期國債收益率出現(xiàn)倒掛，美國經(jīng)濟通常會出現(xiàn)衰退。如果美聯(lián)儲未來再加一次息，長短期利差可能出現(xiàn)倒掛。

　　歐元區(qū)方面，歐元區(qū)經(jīng)濟三季度下滑有短期一次性的因素，四季度或有小幅反彈，但2019年全年經(jīng)濟增速料下行。2019年歐洲經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險包括：法國的黃馬甲事件、英國脫歐進程不確定性、意大利財政不確定性等。因此，預(yù)計歐元區(qū)GDP增速2018年1.9%，2019年1.5%，2020年1.4%；

　　此外，中國2019年經(jīng)濟比2018年可能調(diào)整更大，上半年尤其如此，而二季度有可能是挑戰(zhàn)最大的季度。 二季度，鑒于經(jīng)濟下行壓力，政策刺激力度有可能加大，尤其在房地產(chǎn)和基建方面。之后經(jīng)濟有可能企穩(wěn)，四季度或有小幅回升。

　　而經(jīng)濟增速下行的原因在于，信貸周期處于下行階段，信用擴張乏力。根據(jù)中國的歷史經(jīng)驗，往往信用擴張兩三年之后，會進入一個信用擴張的平臺期和下行期。

　　除了信貸周期下行壓力外，另一壓力在于房地產(chǎn)市場的壓力。目前中國房地產(chǎn)面臨比較大下行風(fēng)險，明年上半年銷售增長率可能出現(xiàn)-10%增長。

　　中國經(jīng)濟下行的另一因素在耐用品方面。 比如汽車，在經(jīng)歷過2016年的刺激后，17年、18年和明年刺激影響消退都對汽車銷售的增速產(chǎn)生負(fù)面影響。他預(yù)計汽車負(fù)增長將延續(xù)到明年上半年。

　　另一塊是工程機械和裝備制造等用鋼量較大行業(yè)。他解釋稱，工程機械使用周期大概是8年左右，所有09-10年買的裝備正好在17年-18年更新?lián)Q代。所以工程機械增速到明年可能大幅放緩。

　　而另一對中國經(jīng)濟可能產(chǎn)生影響的因素是中美貿(mào)易摩擦。

　　雖然明年中國經(jīng)濟面臨的壓力較大，但也并不是那么的悲觀。因為政策在一定程度上會遏制經(jīng)濟下行。在新的時代，需要對政策有新的理解。

　　在2018年最值得期待的，除了傳統(tǒng)的擴張性政策外，是房地產(chǎn)和城市化政策的調(diào)整。新一輪的基建更多的是城市建設(shè)，尤其是地鐵和地下管廊的建設(shè)，這些建設(shè)與房地產(chǎn)和城市的發(fā)展緊密相連。

　　政策會引領(lǐng)資金和人口流入一線和二線城市。中國的大城市不是太大，數(shù)量不是太多。只有在大城市，基建才有更大的空間。

　　▌ 敦和資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶：商品需求中期趨勢不樂觀

敦和資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家徐小慶

　　需求是研究大宗商品價格走勢的核心問題之一，至于近期黑色系下跌的原因，除了需求走弱，還有就是供給側(cè)改革政策發(fā)生了變化。他談到，供給側(cè)改革是分餅的過程，不是擴餅的過程。

　　對中國地產(chǎn)周期而言此次地產(chǎn)下行不是單純的流動性周期。 以往利率水平對房地產(chǎn)銷售有很大的決定作用，但那是在居民的資產(chǎn)負(fù)債表健康的情況下，利率下降，買房成本降低，居民自然會愿意購買。而近年來居民資產(chǎn)負(fù)債表呈現(xiàn)不斷惡化的趨勢，導(dǎo)致08年后地產(chǎn)衰退持續(xù)的時間比繁榮時間更長，因為每次一波購房需求釋放完后，居民都需要花更長的時間來積蓄購買力。

　　從三個方面可以印證居民資產(chǎn)負(fù)債表受到損害： 一是在今年的宏觀數(shù)據(jù)中，走的最差的不是投資而是消費，本輪消費的下滑領(lǐng)先于整體經(jīng)濟，而過去消費通常是經(jīng)濟的后周期指標(biāo)，反映到商品上，就是有色先跌，黑色當(dāng)中最先下跌的是熱卷，而熱卷對應(yīng)的是汽車的消費；二是地產(chǎn)從帶動消費變成制約消費，居民的購買力必須在購房和普通消費中進行取舍；三是考慮理財?shù)摹皟魞π睢币苍?7年見頂，出現(xiàn)了入不敷出的情況，即居民債務(wù)絕對增量超過了存款和理財?shù)脑隽俊Ｋ裕@一輪地產(chǎn)的恢復(fù)不能單純靠貨幣政策，只有居民的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，才能看到地產(chǎn)的春天，即需要一段時間等到居民債務(wù)的增長明顯回落，凈儲蓄重新轉(zhuǎn)正。

　　雖然政府會加大財政刺激力度，通過基建投資來對沖地產(chǎn)投資的下滑，但本輪積極財政政策的著力點在于減稅，財政支出未必能顯著增加，對商品的需求提振作用十分有限。 不過，從短期來講，接下來商品會出現(xiàn)一輪反彈，不會像08年和14年那樣呈現(xiàn)持續(xù)單邊下跌的走勢，因為從信貸、債券以及非標(biāo)市場來看，企業(yè)的融資環(huán)境有所改善，流動性有邊際好轉(zhuǎn)的跡象，可能會釋放部分前期被流動性壓制的趕工需求，M1能否止跌反彈是重要的觀測指標(biāo)。