7月3日公布的6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得50.4，較5月提高0.8個百分點，再次升至擴張區(qū)間。
       這一走勢與國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI一致。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年6月，制造業(yè)PMI為 51.7，較5月提高0.5個百分點，為年內(nèi)第二高值。
       從分項數(shù)據(jù)看，兩個制造業(yè)PMI大致相同：生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、采購庫存指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均出現(xiàn)回升，產(chǎn)成品庫存指數(shù)雙雙下降。不同的是，財新中國制造業(yè)PMI中，從業(yè)人員指數(shù)出現(xiàn)回升，統(tǒng)計局PMI中，這一指數(shù)出現(xiàn)下降。
       財新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟學家鐘正生認為，6月財新中國制造業(yè)PMI再次回升至擴張區(qū)間。分項中，采購庫存指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)均位于收縮區(qū)間，表明企業(yè)對于補庫存似乎更加謹慎。6月制造業(yè)景氣度略有回升，但從庫存和廠商情緒來看，這更像是一個反彈，經(jīng)濟下行趨勢或在后期得到確認。
       二季度以來，中國經(jīng)濟下行壓力逐漸顯現(xiàn)，但并未加速下滑，韌性猶在，這在很大程度上源于出口表現(xiàn)超預(yù)期。財新中國制造業(yè)PMI中，新出口訂單指數(shù)已連續(xù)六個月處于擴張區(qū)間，統(tǒng)計局PMI新出口訂單更是創(chuàng)下62個月以來的新高。
       內(nèi)需方面，盡管基建投資和房地產(chǎn)調(diào)控帶來下行壓力，但相關(guān)投資增速仍暫時處于平穩(wěn)狀態(tài)。5月房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)了明顯回落，但商品房銷售額增速仍快于地產(chǎn)投資增速；在資金來源受限的制約下，基建投資增速有所放緩，但仍在20%以上。
       中國經(jīng)濟韌性增強的同時，對房地產(chǎn)和基建的高度依賴并未發(fā)生根本性改變。未來短期經(jīng)濟走勢將取決于外需回暖能否持續(xù)、房地產(chǎn)和基建投資的下行幅度。
       目前看，銷售回落和融資收縮對房地產(chǎn)投資的影響將逐漸顯現(xiàn)，近期財政部對地方政府各種違法違規(guī)融資渠道的整改也對基建投資資金來源產(chǎn)生負面影響，未來數(shù)月房地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力可能增大，經(jīng)濟增長動能將穩(wěn)中有降，出現(xiàn)波動。