7月8日，央行副行長(zhǎng)劉士余在“2014年銀行業(yè)發(fā)展論壇”表示，現(xiàn)在一些大型企業(yè)遇到困難的時(shí)候，債權(quán)人和企業(yè)本身都寄希望于政府來牽頭行政和解。同時(shí)，他們會(huì)要求政府注入資產(chǎn)，幫助企業(yè)脫貧解困。劉士余認(rèn)為這是一個(gè)巨大的倒退，他指出陷入危機(jī)、但有救助價(jià)值的企業(yè)，應(yīng)該走《企業(yè)破產(chǎn)法》中重整的路徑，而非政府牽頭重組。

       銀行業(yè)發(fā)展論壇邀請(qǐng)央行副行長(zhǎng)演講，本來是希望他可以講講金融改革、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、銀行業(yè)如何化解不良資產(chǎn)的，在當(dāng)下，銀行業(yè)面臨的這些問題雖非生死存亡，但著實(shí)壓力不小。但劉士余的講話卻大談起企業(yè)應(yīng)該通過《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定的路徑進(jìn)行企業(yè)重整，顯然有其所指。

       銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)9個(gè)季度上升至1.04%，不良貸款余額連續(xù)10個(gè)季度上升至6461億元。各省份中，經(jīng)濟(jì)大省，也是不良貸款大省，浙江不良率為1.91%，山東不良率為1.42%，江蘇不良率為1.28%。

       更令人擔(dān)憂的是，雖然銀行業(yè)的不良率剛突破了1%，但這可能只是冰山一角，銀行業(yè)的不良率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公眾的想象。6月份媒體披露，連云港的一家農(nóng)商行2013年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)，資本充足率降至-4.56%，其不良率高達(dá)26.76%。

       銀行業(yè)的不良貸款對(duì)應(yīng)的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境，江浙一帶不乏民營(yíng)企業(yè)老板跑路的新聞。很多企業(yè)現(xiàn)在也只是財(cái)務(wù)上沒有倒閉，因?yàn)檫€可以靠銀行貸款的借新還舊來支撐。2012年，幾個(gè)部委就曾就地方政府的存量融資平臺(tái)的債務(wù)實(shí)行“風(fēng)險(xiǎn)緩釋術(shù)”，允許融資平臺(tái)到期債務(wù)展期、借新還舊等。事實(shí)上，“風(fēng)險(xiǎn)緩釋術(shù)”的應(yīng)用絕不僅限于融資平臺(tái)，負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè)甚至大型民營(yíng)企業(yè)或多或少都在享受這個(gè)待遇。

       正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，或者無法平穩(wěn)熬過經(jīng)濟(jì)衰退，破產(chǎn)倒閉是絕大多數(shù)企業(yè)的最終命運(yùn)，這也意味著股權(quán)所有人的心血付之東流，銀行等債權(quán)人的權(quán)益被侵蝕甚至清零。這是誰(shuí)都不愿意的，于是在中國(guó)更有可能的結(jié)局是，銀行繼續(xù)給陷入困境的企業(yè)貸款，幫助其渡過危機(jī)，兩廂得利。

       更進(jìn)一步，企業(yè)的背后是地方的GDP、就業(yè)人數(shù)，地方政府也不愿意讓它們倒閉。現(xiàn)實(shí)中政府總是主動(dòng)、被動(dòng)地介入企業(yè)重整，鮮有企業(yè)以破產(chǎn)的形式進(jìn)行重整或關(guān)閉清算。從數(shù)據(jù)上來看，美國(guó)一年有上百萬(wàn)件企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn)的案件，2009年更是高達(dá)150萬(wàn)件。中國(guó)則一直沒有公布過破產(chǎn)的數(shù)據(jù)，據(jù)著名破產(chǎn)研究專家曹思源的統(tǒng)計(jì)，近十幾年來，每年不超過1萬(wàn)件，少得可憐。

       這實(shí)質(zhì)上是一種軟預(yù)算約束，尤其以國(guó)有企業(yè)為甚，大而不倒、僵而不死，有的企業(yè)甚至根本沒有現(xiàn)金流，完全只靠從銀行借新還舊來維持運(yùn)營(yíng)。這些國(guó)有及大型企業(yè)憑借政府擔(dān)保的信用，對(duì)利率不敏感，敢于在市場(chǎng)上以極高的利率拆入資金，是當(dāng)前信托、銀行理財(cái)?shù)刃袠I(yè)可以維持較高無風(fēng)險(xiǎn)收益的主要背景。

       這種情況下，金融改革根本沒辦法再往下推進(jìn)。過去的幾年內(nèi)，貸款利率下限放開，銀行理財(cái)?shù)却婵钐娲芬餐七M(jìn)了金融脫媒，利率水平已經(jīng)朝著均衡水平發(fā)展。正常的市場(chǎng)情況下，較高的利率將提高企業(yè)的融資成本，績(jī)劣的企業(yè)將不得不破產(chǎn)而退出市場(chǎng)。但現(xiàn)實(shí)并不是這樣，由于市場(chǎng)中有的經(jīng)營(yíng)主體并不是市場(chǎng)化的，他們不擔(dān)心自己會(huì)倒閉。他們?cè)诮桢X的時(shí)候，根本不考慮資金成本問題，在利率上升的環(huán)境中，他們毫無顧忌的借款行為加劇了利率抬升的速度，極大地扭曲了金融市場(chǎng)。

       劣不能汰，意味著優(yōu)也不能勝，反而可能因?yàn)槿谫Y上的劣勢(shì)，被績(jī)劣企業(yè)擊敗。這個(gè)時(shí)候，銀行如何做選擇題？他們更可能支持有政府背景的績(jī)劣企業(yè)，而不會(huì)貸款給績(jī)優(yōu)企業(yè)，因?yàn)楹笳邲]有政府擔(dān)保。經(jīng)濟(jì)效率就是這么被損失掉的，整個(gè)銀行業(yè)也陷入系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是今天中國(guó)面臨的局面，劉士余的擔(dān)憂恐怕也在于此。

       破產(chǎn)的過程當(dāng)然是痛苦的，但唯有破產(chǎn)，才能讓企業(yè)優(yōu)勝劣汰，從而促進(jìn)市場(chǎng)整體效率的提升。只有破產(chǎn)的壓力，企業(yè)才不敢無所顧忌的高成本借款，才需要提高管理效率、進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、開拓新的市場(chǎng)。對(duì)于銀行業(yè)整體來說，單個(gè)或某些企業(yè)的破產(chǎn)雖然會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)管控能力不強(qiáng)的銀行利益受損，但也會(huì)突顯績(jī)優(yōu)銀行的風(fēng)控能力，同樣推進(jìn)銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平和經(jīng)營(yíng)效率的提升。

       從經(jīng)濟(jì)大局來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如何才能調(diào)整，無非就是“落后行業(yè)出局、新興行業(yè)崛起”，落后行業(yè)的企業(yè)不按照《企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定破產(chǎn)，甚至還占據(jù)著絕大多數(shù)的銀行貸款規(guī)模，新興行業(yè)如何能崛起？經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)怎么能調(diào)整成功呢？