節(jié)前市場(chǎng)對(duì)限電和雙控的影響和進(jìn)展高度關(guān)注。我們?cè)凇赌芎碾p控的幾個(gè)常見問題》中分析了限電的兩個(gè)主因:一是地方突擊達(dá)標(biāo)雙控任務(wù)，采用拉閘限電的手段作為輔助;二是電力供需錯(cuò)配，煤價(jià)高企和“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”的機(jī)制導(dǎo)致煤電價(jià)格倒掛，發(fā)電企業(yè)存在停供動(dòng)機(jī)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)最焦慮的時(shí)刻往往也是政策轉(zhuǎn)變的開端。國慶節(jié)前的最后幾天，我們已經(jīng)看到了高層對(duì)缺煤限電問題高度重視，政策正在發(fā)生一些變化。

(1)缺煤?jiǎn)栴}:保供政策相繼出臺(tái)

今年的缺煤?jiǎn)栴}來源于內(nèi)外因素的共振，外因是澳煤進(jìn)口持續(xù)收緊和蒙煤通關(guān)時(shí)間被動(dòng)延長，內(nèi)因是國內(nèi)部分煤礦因環(huán)保要求和礦山事故等問題停產(chǎn)檢修。9月29日發(fā)改委回應(yīng)能源保供問題，對(duì)內(nèi)因和外因都做出了針對(duì)性回應(yīng)，指出對(duì)內(nèi)將在確保安全的前提下全力增產(chǎn)增供、進(jìn)一步核增和投產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，對(duì)外將適度增加煤炭進(jìn)口。10月8日國常會(huì)指出，要在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動(dòng)具備增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，加快已核準(zhǔn)且基本建成的露天煤礦投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，促進(jìn)停產(chǎn)整改的煤礦依法依規(guī)整改、盡早恢復(fù)生產(chǎn)。

目前國內(nèi)煤礦的保供政策已經(jīng)相繼出臺(tái)。9月29日山西舉行了山西省保供十四省區(qū)市四季度煤炭中長期合同對(duì)接簽訂會(huì)，各煤炭企業(yè)按照地區(qū)劃分了保供任務(wù)。9月30日中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好電煤保供工作的通知》，要求各煤炭企業(yè)要優(yōu)先確保發(fā)電供熱用戶的長協(xié)合同資源，原則上四季度要按照不少于全年合同量的1/4進(jìn)行兌現(xiàn)，已簽訂的電煤長協(xié)合同履約率四季度要達(dá)到或超過100%;并要求各企業(yè)全力增加電煤供應(yīng)量，對(duì)非重點(diǎn)、非長協(xié)、高耗能等用戶企業(yè)適時(shí)適度調(diào)整銷售策略，這可能意味著部分煉焦煤將作為動(dòng)力煤使用。10月7日，內(nèi)蒙古能源局發(fā)布加快釋放部分煤礦產(chǎn)能的緊急通知，要求72處煤礦可臨時(shí)按照擬核增后的產(chǎn)能組織生產(chǎn)，共計(jì)核增產(chǎn)能9835萬噸。

針對(duì)運(yùn)輸環(huán)節(jié)，9月29日發(fā)改委和鐵路集團(tuán)印發(fā)通知，要求做好對(duì)補(bǔ)簽電煤中長期合同的運(yùn)力保障，進(jìn)一步加大對(duì)發(fā)電供熱煤炭運(yùn)輸?shù)膬A斜力度，運(yùn)力緊張時(shí)適當(dāng)壓縮其他物資的發(fā)運(yùn)計(jì)劃。這將弱化10月大秦線集中檢修對(duì)運(yùn)力的負(fù)面影響。

(2)電價(jià)問題:部分地區(qū)取消上網(wǎng)電價(jià)上浮限制

2020年起我國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)由標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制改為“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制，浮動(dòng)幅度范圍為上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%。但出于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制形成以來上網(wǎng)電價(jià)形成了只能下浮、不能上浮的定價(jià)慣例。計(jì)劃電和市場(chǎng)煤的機(jī)制設(shè)計(jì)使得近期煤電價(jià)格出現(xiàn)明顯倒掛，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)積極性不高強(qiáng)，博弈動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。

針對(duì)煤電價(jià)格倒掛問題，9月29日發(fā)改委強(qiáng)調(diào)將按價(jià)格政策合理疏導(dǎo)發(fā)電成本，嚴(yán)格落實(shí)燃煤發(fā)電“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制，讓更多電量進(jìn)入市場(chǎng)交易，不得對(duì)市場(chǎng)價(jià)格在合理范圍內(nèi)的正常浮動(dòng)進(jìn)行不正當(dāng)干預(yù)，讓價(jià)格合理反應(yīng)電力供需和成本變化。地方取消電價(jià)上浮限制的進(jìn)程已經(jīng)加速。7月以來內(nèi)蒙古、寧夏和上海先后發(fā)文允許上網(wǎng)電價(jià)上浮，9月下旬以來，廣西省、廣東省、湖南省、安徽省和山東省陸續(xù)調(diào)整了電價(jià)政策，其中湖南省出臺(tái)了與煤炭價(jià)格聯(lián)動(dòng)的燃煤火電市場(chǎng)交易價(jià)格上限浮動(dòng)機(jī)制，并提出可以通過延長交易價(jià)格上浮時(shí)間以在上浮幅度最高10%的前提下疏導(dǎo)火電燃料成本。

10月8日國常會(huì)指出，在穩(wěn)定居民、農(nóng)業(yè)、公益性事業(yè)電價(jià)前提下，將市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%;對(duì)高耗能行業(yè)由市場(chǎng)交易形成價(jià)格，不受上浮20%限制。這將進(jìn)一步打開電價(jià)上浮的空間。

(3)負(fù)荷問題:保障民生和重點(diǎn)用戶用電，嚴(yán)禁拉閘限電，鼓勵(lì)錯(cuò)峰生產(chǎn)

針對(duì)東北地區(qū)居民用電的拉閘限電問題，9月28日國家電網(wǎng)召開保障緊急會(huì)議，指出要加大電網(wǎng)跨區(qū)跨省資源調(diào)配力度。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，現(xiàn)在其他多個(gè)省市電網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)已開始馳援東北供電，通過減少自身購電量以讓渡給東北地區(qū)電網(wǎng)。9月29日，發(fā)改委指出要做到“三個(gè)必須堅(jiān)持”，即必須堅(jiān)持“壓非保民”，嚴(yán)格保障民生和重要用戶用電;必須堅(jiān)持“用戶知情、合同約定”，確保企業(yè)對(duì)可中斷負(fù)荷規(guī)模、執(zhí)行條件等充分了解，組織供電企業(yè)、用戶、政府主管部門簽訂合同或協(xié)議;必須堅(jiān)持“限電不拉閘”，科學(xué)安排有序用電，嚴(yán)格落實(shí)有序用電，嚴(yán)禁拉閘限電。

為減輕高峰用電負(fù)荷壓力，地方繼續(xù)推行錯(cuò)峰避峰生產(chǎn)措施。例如9月29日，山東濟(jì)南部署有序用電，提出對(duì)參與有序用電的用戶重新梳理摸排，組織限制類、淘汰類、高耗能、高排放企業(yè)按照先錯(cuò)峰、后避峰、再限電的順序安排電力平衡。29日，寧夏發(fā)改委通知，為緩解部分時(shí)段電力缺口，將避峰生產(chǎn)用戶由原來51戶增加至126戶。據(jù)南方財(cái)經(jīng)報(bào)道，南方電網(wǎng)也對(duì)部分企業(yè)制定了有序用電方案，鼓勵(lì)客戶根據(jù)生產(chǎn)特點(diǎn)合理有效安排生產(chǎn)，降低用電高峰期生產(chǎn)負(fù)荷，做到錯(cuò)峰不減產(chǎn)或錯(cuò)峰少減產(chǎn)。

錯(cuò)峰生產(chǎn)的短期目的是緩解電力供需矛盾，長期目的是提高電力系統(tǒng)運(yùn)行效率、降低全社會(huì)用電成本;對(duì)應(yīng)的短期手段是行政命令，長期的更市場(chǎng)化的手段是完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制、拉大峰谷價(jià)差。9月以來部分地區(qū)進(jìn)一步完善了分時(shí)電價(jià)機(jī)制，例如廣東省宣布10月1日起尖峰電價(jià)在峰谷分時(shí)電價(jià)的峰段電價(jià)基礎(chǔ)上上浮25%;浙江省宣布10月15日起提高大工業(yè)尖峰電價(jià)每千瓦時(shí)5.6分，高峰電價(jià)每千瓦時(shí)6分，降低低谷電價(jià)每千瓦時(shí)6.38分;河南省宣布11月1日起峰段電價(jià)以平段電價(jià)為基礎(chǔ)上浮64%，谷段電價(jià)以平段電價(jià)為基礎(chǔ)下浮59%。

上市公司方面，豐樂種業(yè)、光庫科技、金河生物、富春染織等數(shù)十家公司也陸續(xù)披露了錯(cuò)峰用電的生產(chǎn)安排，行業(yè)不僅涉及建材、化工、有色等傳統(tǒng)的高耗能類別，也包含了電子、機(jī)械、醫(yī)藥、紡服、通信、種業(yè)等。

(4)能耗雙控:對(duì)高耗能行業(yè)的限制不會(huì)放松

9月29日發(fā)改委回應(yīng)能源保供問題時(shí)強(qiáng)調(diào)，要有效控制不合理能源需求，堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目不合理用能需求，推動(dòng)主要耗煤行業(yè)節(jié)煤限煤。30日浙江能源局指出，在電力保供緊張的情況下啟動(dòng)有序用電，按照“先民生、后生產(chǎn)”的原則，首先壓減高能耗高排放企業(yè)用電，實(shí)施高耗能企業(yè)讓電于民，騰出的電力空間保障民生，切實(shí)發(fā)揮電力資源良好的社會(huì)效益。10月7日遼寧省發(fā)改委表示，嚴(yán)控發(fā)電取暖用煤以外的高耗能用煤，指導(dǎo)各市將高耗能企業(yè)優(yōu)先列入煤炭可中斷用戶清單，供暖季供需緊張時(shí)，首先壓減高耗能企業(yè)使用煤炭。10月8日國常會(huì)指出，要堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展。

總結(jié)以上政策信息，政策出現(xiàn)了三個(gè)變化和一個(gè)不變，未來我們或?qū)⒖吹?(1)國內(nèi)煤礦保供工作的政策細(xì)節(jié)將進(jìn)一步落地，海外煤礦的進(jìn)口也將適度增加;(2)市場(chǎng)交易電價(jià)上限由10%調(diào)整為20%后，煤電的市場(chǎng)化機(jī)制將進(jìn)一步完善，地方對(duì)電價(jià)規(guī)定范圍內(nèi)上浮的限制將加速放開;(3)不對(duì)居民拉閘限電，繼續(xù)推行錯(cuò)峰生產(chǎn)，更多地區(qū)將拉大電價(jià)的峰谷價(jià)差;(4)能耗雙控的政策寬容度較低，對(duì)高耗能行業(yè)的限制不會(huì)放松。