隆基股份（601012.SH）2019年三季報數(shù)據(jù)顯示：公司前三季度營收226.93億元，同比增長54.68%；歸母凈利潤34.84億元，同比增長106.03%。

其中，第三季度營收85.82億元，同比增長83.8%；歸母凈利潤14.75億元，同比增長283.85%。

公開資料顯示，公司主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及光伏電站的開發(fā)業(yè)務(wù)。

 前三季度歸母凈利潤34.84億元，同比增長106.03% 

2019年前三季度，公司營收226.93億元，同比增長54.68%，歸母凈利潤34.84億元，同比增長106.03%；營收凈利增速均較上年同期上升。扣非后歸母凈利潤34.11億元，同比增長114.62%，非經(jīng)常性損益約7374.52萬元。

根據(jù)三季報，期內(nèi)公司營收增長主要得益于組件和硅片銷售增加。

此前的業(yè)績預(yù)告中，公司曾預(yù)計2019年1至9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.02億元到35.02億元，與上年同期相比，將增加17.11億元到18.11億元，同比增加101%到107%。

對比三季報和業(yè)績預(yù)告，前三季度公司實際歸母凈利潤34.84億元，位于業(yè)績預(yù)告區(qū)間內(nèi)。

業(yè)績預(yù)告中公司表示期內(nèi)業(yè)績變動的原因系在海外市場需求快速增長的拉動下，公司主要產(chǎn)品單晶硅片和組件銷量同比大幅增長，組件產(chǎn)品海外銷售占比快速提升，銷售區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)大，海外收入同比增長明顯，另一方面受益于技術(shù)工藝水平提升，公司生產(chǎn)成本持續(xù)下降。

進(jìn)一步分析，公司前三季度毛利率約27.63%，同比上升5.42個百分點，環(huán)比上升1.4個百分點；凈利率約15.35%，與上年同期相比上升3.83個百分點，環(huán)比上升1.11個百分點。生產(chǎn)成本及費(fèi)用的持續(xù)下降推動公司毛利率及凈利率走高，加之上年同期基數(shù)較低，促使公司凈利潤于期內(nèi)同比翻倍式增長，增速約達(dá)到營收增速的2倍。

連續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能：年內(nèi)已發(fā)布12份投資建設(shè)項目相關(guān)公告 

三季報發(fā)布當(dāng)日（10月30日），公司還發(fā)布了關(guān)于簽訂嘉興年產(chǎn)5GW單晶組件項目投資協(xié)議的公告，表示因戰(zhàn)略發(fā)展需求，全資子公司隆基樂葉光伏科技有限公司擬在嘉興投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶組件項目，投資金額約22億元，計劃于2020年開始逐步投產(chǎn)。公司表示此項投資有利于提升高效單晶組件的產(chǎn)能保障，搶抓單晶市場發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步提高公司的單晶市場份額。

值得留意的是，這是公司月內(nèi)公告擬建/新建的第四個項目。10月14日，公司曾一次性發(fā)布3個投資建設(shè)項目公告，分別為西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項目、滁州二期年產(chǎn)5GW單晶組件項目以及咸陽年產(chǎn)5GW單晶組件項目。三個項目預(yù)計投資額分別約24.62億、20.21億和18.93億元。加上最新公告擬建的嘉興項目，僅10月公司宣告擬建/新建項目的投資規(guī)模合計已超85億。

而公開信披資料顯示，2019年以來，公司連續(xù)對外擴(kuò)張，截止10月31日共發(fā)布12份投資建設(shè)項目相關(guān)公告，涉及15個建設(shè)項目，合計投資規(guī)模超過326億。粗略整理公司年內(nèi)宣建項目情況如下：

簡單加總，若上述項目全部建成，合計將給公司帶來30GW單晶組件、10.25GW單晶電池以及52GW單晶硅棒硅片的新增產(chǎn)能。

需要留意的是，近期國家能源局發(fā)布了2019年三季度能源經(jīng)濟(jì)形勢以及可再生能源并網(wǎng)運(yùn)行情況。前三季度，全國光伏新增裝機(jī)15.99GW，同比下滑53.71%；第三季度單季度新增裝機(jī)量4.69GW，同比下滑約54.19%。

今年7月中旬，國家能源局曾預(yù)計2019全年新增裝機(jī)容量在40-45GW左右。但就目前數(shù)據(jù)來看，截止三季度末全國新增裝機(jī)15.99GW，不到預(yù)計新增裝機(jī)量下限的4成。由此來看，目前國內(nèi)的光伏行情仍不算樂觀，全年新增裝機(jī)數(shù)據(jù)或?qū)⒌陀陬A(yù)期。

光伏裝機(jī)量影響著光伏組件的出貨量。財務(wù)數(shù)據(jù)來看，截止三季度末公司賬面存貨約60億，同比增長23.83%，較年初及二季度末分別增長40.11%和8.44%。不過公司表示主要系生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大及海外銷量在途產(chǎn)品增加所致。

查閱往期財報，公司近年來加大海外市場拓展力度，海外銷售區(qū)域不斷擴(kuò)大，組件產(chǎn)品海外銷售收入及占比增長明顯。2019上半年，受益于海外需求提升，公司海外單晶組件對外銷售2423MW，同比增長252%，占單晶組件對外銷售總量的76%。換句話說，公司目前的業(yè)績增長主要靠海外市場的驅(qū)動。

值得思考的是，國內(nèi)新增裝機(jī)量不及預(yù)期，是否會影響到行業(yè)中組件的產(chǎn)能利用？海外市場需求雖持續(xù)上漲，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)仍要面對降價壓力，企業(yè)如何持續(xù)降本增效以保證自身競爭力？

擬發(fā)行不超過50億可轉(zhuǎn)換公司債券 

連續(xù)的投資擴(kuò)產(chǎn)推升了公司的資金需求。

10月24日，公司發(fā)布2019年度公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬發(fā)行總額不超過50億、期限6年的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項目和西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項目。

公司表示此次發(fā)行有利于公司有效應(yīng)對“平價上網(wǎng)”帶來挑戰(zhàn)，有利于提升公司產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)水平以及公司綜合競爭力。

資料顯示這是公司年內(nèi)的第二次融資。

2019年2月，證監(jiān)會核準(zhǔn)公司配股公開發(fā)行證券申請。根據(jù)配股說明書，公司將以實施這次配股方案的股權(quán)登記日收市后的A股股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股配售3股的比例向全體股東配售，配股價格4.65元/股，計劃募集不超過39億元，用于寧夏樂葉年產(chǎn)5GW高效單晶電池項目、滁州樂葉年產(chǎn)5GW高效單晶組件項目以及補(bǔ)充流動資金。

這次配股在今年4月發(fā)行認(rèn)購。數(shù)據(jù)顯示公司配股發(fā)行的最終認(rèn)購數(shù)量為8.33億股，占可配售股份總數(shù)的99.54%，募資總額38.28億。其中，公司控股股東及其一致行動人全額認(rèn)購其可配股數(shù)，合計認(rèn)購數(shù)量約2.62億股，占可配股份總數(shù)的31.33%。

截止三季度末，公司賬面貨幣資金 164.78億；短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計約21.2億，環(huán)比二季度末增長38.38%；資產(chǎn)負(fù)債率約51.34%。（GCH）