5月初以來，山西多家氧化鋁企業(yè)受赤泥庫滲漏事件與環(huán)保督察影響，開工逐漸下降，其中，信發(fā)交口肥美、華慶鋁業(yè)等氧化鋁廠面臨環(huán)保整改問題，并且氧化鋁停產(chǎn)有升級態(tài)勢，百川氧化鋁價格自不到2800元/噸上漲至接近3000元/噸。

       山西多家氧化鋁企業(yè)面臨停產(chǎn)，環(huán)保因素直接影響產(chǎn)能已達375萬噸，達到運行產(chǎn)能的5%。近期中央生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布文件，5月15日至5月25日將在山西開展2019年統(tǒng)籌強化監(jiān)督（第一階段）工作，因赤泥庫滲漏等環(huán)保問題，山西多家氧化鋁企業(yè)面臨開工下降，其中，交口肥美、華慶鋁業(yè)、興安化工等氧化鋁廠面臨環(huán)保整改問題，具體來看，根據(jù)百川統(tǒng)計，交口肥美預估5月18日將停止投料，僅將系統(tǒng)剩余部分產(chǎn)出將全部停完名義產(chǎn)能260萬噸（實際280萬噸產(chǎn)能），孝義華慶已將45萬噸產(chǎn)能全部停完，興安化工檢修一條產(chǎn)線，影響產(chǎn)能約1/4產(chǎn)能，達到70萬噸，因此截止目前，環(huán)保因素停產(chǎn)已經(jīng)達到375萬噸，而根據(jù)阿拉丁統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能8397萬噸，運行產(chǎn)能6961萬噸，受環(huán)保因素直接影響產(chǎn)能比例達到5%。特別值得注意的是，根據(jù)ALD，交口肥美徹底退出生產(chǎn)后，即使再度整頓達標，再復產(chǎn)的周期至少要四個月以上，影響體量有別于前期的檢修式減產(chǎn)或者壓產(chǎn)。

       山西鋁土礦供給持續(xù)緊張，多家氧化鋁企業(yè)開工產(chǎn)能減量，影響產(chǎn)能達225萬噸。根據(jù)百川統(tǒng)計，因山西鋁土礦隨著逐年開采，品位下降較為明顯，導致山西氧化鋁生產(chǎn)成本高企，位于成本曲線末端（后10%落在2900元-3000元區(qū)間），疊加山西氧化鋁生產(chǎn)工藝與進口礦匹配度相對較低，當?shù)氐V石供給持續(xù)緊張，多家氧化鋁企業(yè)開工產(chǎn)能減量：山西華興鋁業(yè)總產(chǎn)能200萬噸，開工產(chǎn)能為100萬噸；中鋁山西新材料260萬噸建成產(chǎn)能，開工產(chǎn)能190萬噸；興華科技總產(chǎn)能90萬噸，開工產(chǎn)能35萬噸，因此截止目前，由于礦石供給緊張而導致的壓產(chǎn)影響已經(jīng)達到225萬噸。

       環(huán)保與礦石問題愈發(fā)嚴峻，氧化鋁供給波動性增大，月度過剩幅度顯著收窄，氧化鋁有望偏強運行。當前山西地區(qū)呈現(xiàn)出愈發(fā)嚴峻的環(huán)保和礦石供應(yīng)問題，氧化鋁供給波動將會更加頻繁，一是環(huán)保投入使得成本增加，挫傷企業(yè)生產(chǎn)積極性，二是礦石供給持續(xù)緊張，影響企業(yè)生產(chǎn)連續(xù)性。波動性增加的趨勢在業(yè)內(nèi)不斷加強，其實，不論山西、河南還是廣西，針對礦山與氧化鋁主體設(shè)施、赤泥排放等環(huán)境整治的日趨嚴格和規(guī)范，氧化鋁行業(yè)運行產(chǎn)能的波動已經(jīng)越來越頻繁，不斷的減停產(chǎn)和壓產(chǎn)現(xiàn)象開始輪換出現(xiàn)，比如具有代表性的是，根據(jù)SMM，在4月下旬山東某氧化鋁廠增加焙燒爐環(huán)保投入，年內(nèi)焙燒爐輪換運轉(zhuǎn)生產(chǎn)，技改影響約100萬噸產(chǎn)能。受環(huán)保與礦石問題愈發(fā)嚴峻的影響，SMM預估5月國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量597.3萬噸，5月氧化鋁過剩量顯著收窄至15萬噸附近，這也是自2018年12月以來過剩量最低的一個月，并且更進一步，基于氧化鋁供需結(jié)構(gòu)得到顯著改善，貿(mào)易商控市能力明顯增強，產(chǎn)生低庫存鋁廠供應(yīng)擔憂與風險，因此，呈現(xiàn)出高位做市帶動低位剛需成交不斷上移，根據(jù)ALD，截止目前，市場主流貿(mào)易間交易價格上移至3200元左右，工廠間的剛性成交主要集中在3100元，氧化鋁有望偏強運行。

       受工業(yè)氧化鋁上漲影響，山東地區(qū)白剛玉市場也出現(xiàn)上調(diào)，漲幅在200元/噸左右。

       據(jù)悉，當?shù)?a href='/news/search/key/%25E7%2599%25BD%25E5%2588%259A%25E7%258E%2589.html' target='_blank'>白剛玉生產(chǎn)企業(yè)本預計上漲300元/噸左右，但因漲幅較大，下游采購行業(yè)并不接受，經(jīng)過市場博弈，目前僅上漲200元/噸。

       目前，山東地區(qū)白剛玉段砂Al2O3≥99%段砂主流報價在5500-5800元/噸左右（出廠含稅），部分高端價格在5800-6000元/噸，細粉價格在5600-5800元/噸不等（出廠含稅）。（來源：中泰證券研究所、耐材之窗  ）